縱觀(guān)整個(gè)鋼鐵行業(yè)，目前中國鋼鐵行業(yè)的平均利潤率已經(jīng)跌到工業(yè)行業(yè)的倒數第一，并在產(chǎn)能不斷擴大的同時(shí)，利潤有進(jìn)一步下滑的態(tài)勢。據卓創(chuàng )數據跟蹤，2004-2012年，僅在2008年金融危機過(guò)后的2009年1-5月份鋼鐵行業(yè)出現了虧損，其余時(shí)段，在2005年達到了峰值 8.73%。但就近兩年來(lái)看，隨著(zhù)粗鋼年產(chǎn)量突破7億噸，調坯小廠(chǎng)和非調坯小廠(chǎng)的陸續建立，逐步將鋼材供給量推向最大化，但同時(shí)下游需求也趨于飽和，這樣，在供需雙方趨于平衡又偏向買(mǎi)方市場(chǎng)的情況下，行業(yè)利潤頻頻出現負數，即使盈利，也難以超過(guò)1%，虧損最多時(shí)低達-1.23%。

而今年上半年，鋼鐵行業(yè)平均利潤也直線(xiàn)下滑，原1月份的6%下降至目前的5.1%。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )7月31日發(fā)布的數據顯示，今年上半年其會(huì )員鋼鐵企業(yè)實(shí)現利潤22.67億元，平均銷(xiāo)售利潤率僅0.13%，為全國工業(yè)行業(yè)最低。由于6月鋼價(jià)繼續下跌，會(huì )員鋼鐵企業(yè)6月合計虧損6.99億元人民幣，今年首次出現虧損。從利潤構成情況看，鋼鐵主業(yè)仍然虧損。上半年實(shí)現利潤22.67億元中包括投資收益43.21億元、營(yíng)業(yè)外收支凈額38.8億元，扣除這些因素，鋼鐵主業(yè)仍然有較大虧損。

中國鋼鐵業(yè)，充斥著(zhù)虧損、微利、危機、困境等等諸如此類(lèi)的詞語(yǔ)。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的行業(yè)，如今看來(lái)顯得有些萎靡不振。自去年年底以來(lái)，煉鋼原燃料又掀起一波驚人漲勢，而鋼價(jià)的漲幅卻遠不及礦價(jià)，令不少有所盈利的鋼企重回虧損。

對于下半年的鋼市，我們預計鋼價(jià)波動(dòng)運行，在終端需求轉暖的時(shí)期會(huì )出現階段性反彈，總體仍處于震蕩調整期，主要基于以下幾個(gè)方面：

1.下半年宏觀(guān)經(jīng)濟或延續穩中緩降的態(tài)勢

為促進(jìn)結構調整，依靠創(chuàng )新推動(dòng)中國經(jīng)濟向中高端水平邁進(jìn)，政府下半年不大可能推出強刺激政策，仍將實(shí)施定向調控，對產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)加強信貸管理，加大對小微企業(yè)、棚戶(hù)改造、高科技產(chǎn)業(yè)等金融支持，降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，并繼續降低市場(chǎng)準入門(mén)檻，充分調動(dòng)社會(huì )及民間資本。由于供求關(guān)系逆轉、銀行收緊個(gè)人商業(yè)用房貸款，房地產(chǎn)調整還將面臨較長(cháng)時(shí)間，下半年投資增速還將下滑。而土地財政收縮及房地產(chǎn)稅收放緩，也影響到了基礎設施投資資金來(lái)源。不過(guò)，我國就業(yè)穩定，居民收入增速回升，預計下半年消費需求保持穩定增長(cháng)。2014年上半年發(fā)達經(jīng)濟體持續復蘇，新興經(jīng)濟體在經(jīng)歷年初美聯(lián)儲退出量化寬松政策引發(fā)的金融動(dòng)蕩后，經(jīng)濟形勢趨于穩定，我國出口環(huán)境有所改善，下半年有望保持回升態(tài)勢。綜合來(lái)看，消費將基本穩定，出口略有好轉，投資特別是房地產(chǎn)投資繼續減慢，預計下半年我國經(jīng)濟仍會(huì )延續穩中緩降的態(tài)勢。

2.產(chǎn)能過(guò)剩仍待化解，鋼企主動(dòng)減產(chǎn)意愿仍低

從歷史數據來(lái)看，全國粗鋼日產(chǎn)量通常在二季度達到峰值，三季度開(kāi)始走低。不過(guò)，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，而隨著(zhù)上半年礦價(jià)大跌，鋼企盈利略有好轉，后期供給壓力仍然較大。2014年各省市對違規鋼鐵項目進(jìn)行清理整頓，對不達標企業(yè)實(shí)施懲罰性電價(jià)、水價(jià)等差別價(jià)格政策，均有助于抑制產(chǎn)能擴張。不過(guò)，據不完全統計，2014年及以后國內在建、擬建高爐8700萬(wàn)噸以上，預計煉鐵產(chǎn)能利用率回歸合理區間至少還需要3年以上。

3.鋼鐵行業(yè)資金緊缺狀態(tài)還將延續

2013年我國鋼鐵、船舶等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)不良貸款余額增加較快，新增不良貸款分布則依然集中在長(cháng)江三角洲等區域。為加強風(fēng)險管理能力，2014年銀行對房地產(chǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)信貸收緊，而二季度實(shí)施的定向降準對上述行業(yè)影響有限，導致鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈資金普遍緊張，企業(yè)采購多按需拿貨。2014年下半年，銀行業(yè)對高污染、高耗能，嚴重產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)仍將控制貸款，加上鐵礦融資渠道收窄，鋼鐵行業(yè)資金緊缺狀態(tài)還將延續。